起首 侃见财经

　　新型茶饮巨头，行将登陆成本阛阓。

　　近日，四川百茶百说念实业股份有限公司（以下简称“茶百说念”）开启了招股，并将于4月23日以“2555”为股票代码在港交所主板挂牌上市，将成为“新型茶饮第二股”，也将成为近3年来第一家获胜登陆港交所的新茶饮企业。

　　据悉，茶百说念本次IPO刊行价为17.5港元/股，预测募资领域为25.86亿港元，或将成为本年以来香港阛阓最大领域的初次公开募股。

　　据招股书高慢，2023年茶百说念一共卖出10.16亿杯奶茶，门店总零卖额达169亿元。凭据弗若斯特沙利文的叙述，按2023年零卖额计，茶百说念在中国现制茶饮店阛阓中排行第三，阛阓份额达到6.8%。

　　贯串招股书过火IPO订价，不难发现，行将成为登陆成本阛阓的茶百说念，基本具备了投资者最看中的几大投资属性：高成长性、高盈利智力、低估值。

　　领先，从财务数据来看，茶百说念仍处于高速成长阶段。

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　　据最新显露的招股书高慢，2021—2023年，茶百说念的贸易收入分别为36.44亿元、42.32亿元、57.04亿元，2022年、2023年的营收增长分别为16.1%、34.8%，复合年均增长25.1%。

　　更蹙迫的是，茶百说念的盈利智力处于行业前哨。据招股书高慢，2021—2023年，茶百说念的毛利率分别为35.7%、34.4%及34.4%。

　　这使得，茶百说念早早杀青了盈利，且净利润正合手续增长，成长属性皆备。

　　据招股书高慢，2021—2023年，茶百说念的经调度净利润分别为9.00亿元、9.67亿元、12.58亿元，净利润率为24.7%、22.8%、20.2%，净利润年复合增长率为21.6%。

　　按此增长速率保守预测，2024年度茶百说念净利润将达15.3亿元，以这次IPO刊行后市值（237亿元东说念主民币）狡计，其刊行后市盈率仅为15倍。按照机构的预测，2025年预期市盈率仅为12.8倍。

　　这也意味着，茶百说念刚上市便具备了“高成长性、高盈利智力、低估值”的属性。

　　家喻户晓，连锁新型茶饮品牌改日的成长性很猛经过取决于其改日门店数目的增多。

　　茶百说念以四川为中心，向沿海地区标的放射，面前，公司的门店已秘密天下各大省市。

　　据财经网报说念，茶百说念国际店店主在外交平台融会，适度2024年2月29日，茶百说念门店数已达到8274家。

　　而茶百说念在此前更新的招股书中显露，适度2023年年底，茶百说念门店数目为7801家。

　　意味着，茶百说念在本年年头两个月时期内新增约473家新店。由此可见，茶百说念仍在赶紧彭胀，改日的成长性可期。

　　刻下，手脚“新型茶饮第一股”的奈雪的茶，在港股的日子并不好过。

　　要是从最高位算起，适度面前，奈雪的累计跌幅已特等85%，市值挥发特等284亿港元（约合东说念主民币262亿元），最新总市值仅剩38.76亿港元。

　　但将茶百说念与奈雪的茶进行多个维度对比，不难发现，二者的贪图景观、盈利智力、增长后劲等完全不同，茶百说念巧合被严重“错杀”、低估。

　　领先来看，二者的贪图景观，奈雪的茶主打自营，而茶百说念则所以加盟景观起家。

　　家喻户晓，加盟店景观的上风在于其彭胀速率。

　　据公开数据，奈雪的茶手脚已上市的高端茶饮品牌，适度2023年5月，仅有不到1200家门店。而茶百说念的门店数目现已特等8000家，并正在向“一万家门店”的主意冲击。

　　同期，为了给以顾主弥远的第一印象及保合手各个加盟店的居品性量，茶百说念开拓了严格的加盟商准入圭臬。

　　公司耕种了茶百说念办事妙技培训学校，领有140多名专职讲师，通过线上及线下的培训样子，提供从初期到锻练期全周期专科培训。

　　此外，适度2023年12月31日，公司领有567东说念主的区域督导团队，平均每月3次至4次的频率对加盟店进行通例巡检，以确保门店的食物安全、居品性量、门店卫生等方面合适要求。

　　收获于加盟管控、品性安详且居品立异力度大，茶百说念的会员复购率远高于行业平均水平。适度2024年4月5日，茶百说念的注册会员东说念主数特等1.03亿名，皇冠直播2023年第四季度的活跃会员东说念主数为2040万名，2023年第四季度的会员复购率为35%。

　　另据弗若斯特沙利文的数据，2021年至2023年的闭店率分别为0.2%、1.1%及2.3%，远低于行业平均水平。

　　更蹙迫的是，加盟景观具备轻钞票、高盘活、高效果等上风，恰是凭借着加盟景观，茶百说念能保合手营收高速增长的同期，还能保证安详的盈利智力，且净利润慎重增长。

　　对比二者的财报，不难发现，茶百说念的营收组成主要为销售货物及开拓、特准权使用费及加盟费收入；而奈雪的茶的主要营收则来自直营门店销售、瓶装饮料。

　　其次，茶百说念的盈利智力远远特等奈雪的茶。

　　据奈雪的茶显露的财报高慢，2021年至2023年，公司营收分别为42.97亿元、42.92亿元、51.64亿元，增速赫然放缓；经调度净利润分别为-1.45亿元、-4.61亿元、0.21亿元。而茶百说念2021年至2023年营收分别为36.44亿元、42.32亿元、57.04亿元；经调度净利润分别高达9.00亿元、9.67亿元、12.58亿元。

　　这也讲明了，两家新型茶饮巨头的贪图景观的优劣。

　　其三，茶百说念与奈雪的茶在居品方面也存在防备大各别。

　　复盘奈雪的茶的居品蹊径，不难发现，其居品计谋扭捏不定，从最早的芝士果茶，到中间强调“一口好茶一口软欧包”，发力布局烘焙，到面前又重新聚焦茶饮。对比之下，茶百说念的居品计谋则是一直强项作念好茶，现已变成“杨枝甘雨、茉莉奶绿等五款居品”为中枢的经典居品矩阵。

　　另外，茶百说念的居品立异力度也赫然大于奈雪的茶。据招股书，2023年，茶百说念开发出250多款居品，并推出48款新品。公司的居品主要可分为经典茶饮和季节性茶饮及区域性茶饮。经典茶饮由一系列记号性居品组成，如杨枝甘雨、豆浆玉麒麟、牌号芋圆奶茶、茉莉奶绿及西瓜啵啵等。

　　其四，奈雪的茶与茶百说念的用户定位、主攻地域也不相似。

　　奈雪的茶的门店主要开在超一线、一线城市CBD的中枢肠段，门店面积较大，且礼聘上流的装修，导致门店成本居高不下，中枢遽然者是都市白领，居品订价格外高，一度叫板星巴克，这也导致居品成本致力。

　　比较之下，茶百说念的第一家门店开在学校隔邻，濒临的是消勤快有限的学生，因此茶百说念主攻新一线、二、三、四线及低线城市的购物中心、住户区的黄金地段及学校隔邻，主打性价比，经典茶饮的平均售价仅为13.9元。

　　在诸多上风之下，上市之后的茶百说念，大约率具有更详情趣的增长势头。

　　总而言之，茶百说念营收增速十分亮眼的同期，净利率、财务筹画、贪图景观等纬度都远超同业，且阛阓份额也作念到了行业第三，改日的增漫空间仍然可期。

　　如斯看来，茶百说念大约率将会是一家优质的上市企业。

　　因此，茶百说念的上市，大约率给二级阛阓的投资者提供了一次“低估买入详情趣”的入场好时机。

　　其实，从行业层面来看，茶百说念改日成长的详情趣也不错获取保证。

　　据弗若斯特沙利文，中国的饮品店阛阓领域跟着东说念主们的生流水平提升而安靖加快彭胀，由2018年的1360亿元增至2023年的3839亿元，年复合年增长率达到23.1%。

　　其中，新品茶饮店主要包括现制茶饮店及现制咖啡店。现制茶饮店行业的阛阓领域由2018年的805亿元增至2023年的2473亿元，年均复合增长25.2%，其阛阓份额从2018年的59.2%提升至2023年的64.4%。不错预思，中国新型茶饮阛阓领域仍在快速攀升，预测到2028年将增至5385亿元，阛阓份额达到63.4%。

　　按不同城市等第差别，现制茶饮店在新一线城市、三线城市、四线及以下城市快速彭胀，阛阓领域分别从2018年的164亿元、163亿元及214亿元增至2023年的397亿元、716亿元及735亿元，年均复合增长率分别为19.3%、34.4%及28.0%。

　　而仍保合手高速增长的新一线城市、三线城市、四线及以下城市恰是茶百说念的中枢区域，上风较大，改日大约率仍不错保合手成长性。

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